Mécanisme général du LBO

L’intérêt des techniques de LBO est de permettre à un acquéreur de reprendre la majeure partie ou la totalité d’une société en réduisant sensiblement l'apport initial des repreneurs.

Pour reprendre une société dans le cadre d’un LBO, le repreneur va créer une société holding dont le capital social correspondra à l'apport qu'il détient en cash. Cette société holding a trois objectifs : reprendre la société cible, emprunter des fonds pour financer ce rachat et rembourser cet emprunt en faisant remonter les bénéfices de la cible. Grâce à l'emprunt contracté par la holding et grâce à son capital social, les acquéreurs pourront reprendre 100 % de la société cible : le rachat est effectué.

Ensuite, pour rembourser l’emprunt, il faut que la rentabilité de la société-cible soit supérieure au coût de l'emprunt. Ainsi, la holding pourra faire remonter régulièrement les bénéfices et les cash-flows de la cible, et pourra dès lors se désendetter au fil des ans.

L'opération sera réussie lorsque la holding aura remboursé l'emprunt en totalité et racheté les parts des associés minoritaires : la holding pourra alors fusionner avec la cible pour ne former qu'une seule et unique entité.