« Le patrimoine professionnel des chefs d’entreprises, en d’autres termes leur société, représente souvent plus de 80% de leurs actifs. L’idéal serait de pouvoir transformer son patrimoine professionnel en patrimoine personnel » constate le responsable de la société MK Finance. Un montage financier le permet : L’OBO, ou Owner Buy-Out.

Prenons un exemple concret : la société XY vaut 12 M€. Le dirigeant et les repreneurs créent une holding appelée Newco. Celle-ci rachète au moins 95% des titres de la société initiale, afin de pouvoir intégrer le groupe fiscalement et déduire les intérêts de l’emprunt. Grâce à un emprunt bancaire de 6 M€, à l’apport en titres pour 2 M€ du dirigeant, et à l’investissement de 4 M€ par les repreneurs, La Newco rachète la société cible (100% des parts dans notre exemple) pour 12M€. Le dirigeant ayant réinvesti 2 M€, il dégage une plus-value de 10M€ et conserve 33% de la Société XY via la Newco !

Réfléchir à l’optimisation fiscale…

Ce cash est soumis à un taux d’imposition sur les plus-values de 30,1%, mais il peut être réduit grâce à l’optimisation fiscale. Le cash généré permet donc une rente à vie de 36 K€ par mois, sans toucher à son capital, et l’on conserve des titres de la société, que l’on peut espérer revendre dans quelques années.
Il ne faut cependant pas négliger les risques liés à un OBO : si l’on cède plus de 33% de sa société, on peut faire face à une minorité de blocage de la part de l’investisseur/repreneur, ou en perdre le contrôle si on cède plus de 50%. Cependant, si l’on en cède moins de 50%, l’amendement Charasse s’applique, et l’intégration fiscale du groupe créé n’est plus possible. D’autre part, veiller à ne pas sur endetter la holding est important : il est préférable de pouvoir rembourser l’emprunt ! Enfin, ne pas investir un montant trop important dans la holding de reprise est essentiel, afin de limiter sa responsabilité en cas de forte chute future de l’activité.